février 27, 2021 5:55 PM

Vous cherchez un stock à grignoter ? Essayez Alimentation Couche-Tard

Les marchés atteignant des sommets jamais vus depuis que COVID-19 a pris le dessus sur le monde, on peut penser que l'optimisme s'installe enfin. Mais la reprise n'est pas aussi forte qu'elle devrait l'être. Avec un TSX en hausse de seulement 2,8 % par rapport à son niveau du mois d'août, il y a des signes évidents que le pessimisme ou une base surévaluée (ou les deux) ajoutent de l'incertitude au mélange. Cela donne l'impression qu'Alimentation Couche-Tard est un bon achat.

/ Publié le novembre 27, 2020

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En tant qu’investisseurs, il est facile de croire que nous vivons une période difficile. Hormis les actions comme Alimentation Couche-Tard (TSX : ATD-B) qui sont restées relativement stables, la plupart du marché semble pouvoir aller dans un sens ou dans l’autre à tout moment.

Qu’est-ce qui alimente l’incertitude qui tient les investisseurs éveillés la nuit

L’ambiguïté actuelle semble être le résultat de la récente augmentation des cas de la COVID-19 qui s’est produite presque simultanément à la publication des rapports qui alimentent les espoirs en matière de vaccin. Cela fait de la sélection des stocks un sujet difficile à aborder, même si, d’une manière générale, l’optimisme est le mot d’ordre du jour.

L’indice composite S&P/TSX illustre ce point. Largement annoncé comme ayant atteint son plus haut niveau depuis l’époque précédant le lancement de la COVID-19, il est important de ne pas négliger le manque relatif de force de la reprise ; tout optimisme est toujours assorti d’une dose presque égale d’hésitation et d’hypothèses. N’oublions pas que si le marché est très certainement à la hausse (à 17313,10 points), il n’est que 2,84% au-dessus du précédent sommet post-COVID de 16 835,10 points.

Ce précédent record, atteint en août, remontait à une époque où nous n’étions même pas sûrs qu’un vaccin serait découvert avant la fin de l’année. Le fait que nous ne soyons (globalement) que 2 à 3 % plus optimistes aujourd’hui qu’à l’époque en dit long sur l’inquiétude qui règne actuellement sur le marché. Ou bien cela montre à quel point certains stocks ont été surévalués pendant la crise sanitaire.

Mais attendez, il y a plus

Ce qui ajoute à l’incertitude potentielle sur la base potentiellement surévaluée à partir de laquelle le rallye actuel a lieu. Bien que la plus grande partie de la reprise du marché depuis mars ait été, de manière compréhensible, une correction de la chute spectaculaire qui s’est produite lorsque les craintes de Coronavirus ont mis en pièces toute confiance, il y a plus que cela.

Parmi les catalyseurs de la reprise qui a suivi l’éclatement de la crise, on peut citer les énormes injections de liquidités fournies par les mesures de relance monétaire et budgétaire. Comme on pouvait s’y attendre, une grande partie de cet argent est retournée sur le marché boursier, fournissant des liquidités massives qui dépassent manifestement les fondamentaux économiques sous-jacents. Le populaire indicateur Buffett, qui mesure la capitalisation boursière par rapport au PIB, illustre bien ce phénomène.

Indicateur Warren Buffett (Source : évaluation du marché actuel)

En période d’incertitude, recherchez la stabilité des stocks comme Alimentation Couche-Tard :

S’il y a un havre de sécurité sur le marché pendant toute la tourmente de cette année, c’est bien l’Alimentation Couch-Tard. Si Couche-Tard n’a certainement pas été épargné par la chute initiale que tout a connu (même l’or vénérable vers lequel nous nous tournons toujours en période d’incertitude a chuté pendant une brève période), il a rapidement retrouvé ses niveaux de prix d’avant la crise et y est resté depuis.

Et c’est le genre de stabilité que les investisseurs inquiets de l’incertitude devraient rechercher en ce moment. Avec la résistance démontrée pendant la période de pandémie, il est maintenant presque acquis que le Couche-Tard restera relativement stable, peu importe ce que la COVID nous réserve dans les mois à venir.

Mais l’alimentation Couche-Tard est plus que stable, elle est sous-évaluée dans un marché surévalué

Si Alimentation Couche-Tard est connu de tous pour sa commodité, dans les milieux financiers, il est également connu pour être totalement ennuyeux. Son équipe de direction lente et stable, qui hésite à faire quelque chose de trop radical, ne fait rien pour faire un vrai buzz.

C’est pourquoi elle a perdu de vue de nombreux investisseurs. Les investisseurs qui recherchent plus d’excitation – que ce soit les fusions et acquisitions ou les futures technologies – finissent par concentrer toute leur attention sur les Teslas et les Shopifys du monde entier.

Mais le fait que Couche-Tard ne se soit pas laissé entraîner dans des guerres d’enchères (il a notamment renoncé à la vente par Marathon Petroleum de ses stations d’essence Speedway, qui est passée à 7-Eleven) et qu’il préfère la stabilité et la valeur à long terme aux annonces qui font du bruit, en fait un peu un dragon endormi.

Avec 3,5 milliards de dollars en liquide et en équivalents de liquide qui ne font que brûler un trou dans les poches des Couche-Tards (très grands), la société se trouve dans une position privilégiée pour saisir toutes les opportunités d’acquisition qui se présenteront à l’avenir. Une telle annonce attirerait certainement l’attention de plus d’un petit nombre d’investisseurs qui, autrement, auraient ignoré la société. Et étant donné la réputation de son équipe de direction, une telle acquisition serait presque garantie d’ajouter une valeur significative à l’activité d’Alimentation Couche-Tards.

Quels sont les risques d’investir dans Alimentation Couche-Tard ?

Le risque majeur qui vient avec l’investissement dans Couche-Tard est qu’elle continue à faire ce qu’elle a si bien fait tout au long de la COVID-19 : rien. Avec un rendement de dividende à terme dérisoire de seulement 0,65 %, la stagnation du cours des actions pourrait être considérée comme un énorme coût d’opportunité si les marchés repartent à la hausse.

Mais avec l’incertitude actuelle sur la situation de COVID-19 et le ralentissement de la saison de Noël à venir qui réduit la liquidité, peut-être que l’absence potentielle d’action vaut la peine d’être avalée. La stabilité qu’offre le Couche-Tard, combinée à son potentiel de ressort spiralé, est une rareté dans les marchés turbulents d’aujourd’hui.

(Image présentée par Patrick Le Barbenchon (CC BY-SA 3.0) via Wikimedia Commons)

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