S’il y a une chose qui a connu un boom plus important que les jeux sur téléphone portable pendant la COVID-19, c’est bien le fait que les investisseurs de détail se sont mis à dépenser leurs liquidités en actions. Alors que les studios de jeux sur mobiles comme Leaf Mobile (TSX.V : LEAF) connaissaient une légère hausse de leurs revenus, le marché boursier était inondé.
Accumulant les chèques de relance et se donnant le temps de faire le grand saut, les espoirs de retour à la maison ont sauté sur les marchés. Les courtiers en ligne ont connu des pics de clientèle massifs, Charles Schwab, TD Ameritrade, Etrade et Interactive Brokers ayant tous signalé une augmentation considérable de leur activité. Le favori du millénaire, Robinhood, a vu un record de 3 millions de nouveaux comptes ouverts dans une fenêtre de 4 mois.
Cette situation suscite aujourd’hui des inquiétudes. “Bond King”, le PDG de DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, va même jusqu’à dire que c’est “carrément terrifiant”.
D’où vient toute cette morosité du marché ?
Cet afflux historique d’argent au détail a provoqué une énorme distorsion des marchés. Alors que des investisseurs inexpérimentés ont commencé à essayer de s’emparer d’une part du gâteau du retour sur le marché, deux types de transactions sont clairement apparus comme les favoris : des transactions hautement spéculatives sur les actions en cents de sociétés sans valeur et proches de la faillite, et des achats frénétiques d’actions de marques.
Alors que la première tendance est préoccupante pour la santé financière des individus pris dans ce style de jeu glorifié, la seconde est peut-être plus inquiétante pour le marché dans son ensemble. Les conséquences commencent à se faire sentir, avec des ventes massives de valeurs technologiques surévaluées ce mois-ci.
Aucune n’a été plus spectaculaire que la chute soudaine de Tesla d’environ 35 % en l’espace d’une semaine, passant d’un peu plus de 500 dollars par action la semaine dernière à 330 dollars à la clôture des marchés hier.
Pourquoi ce n’est pas une mauvaise nouvelle pour des entreprises comme Leaf Mobile
Bien que les ventes n’aient pas été aussi importantes partout, d’autres actions technologiques de marque brillantes voient toutes leur capitalisation boursière réduite à néant par des milliards de dollars, alors que des investisseurs frénétiques tentent d’expier leurs péchés et de s’en sortir tant qu’ils le peuvent encore. Mais les prix des actions, fortement gonflés, ont été principalement confinés aux secteurs les plus brillants du marché, qui attirent l’attention. Il existe encore de nombreuses actions qui n’ont pas profité de la vague de relance, en partie à cause de leur invisibilité sur les radars des petits investisseurs.
Pour illustrer ce que peut faire le battage publicitaire, je dirai que l’énorme marché en ligne 58.com (NYSE : WUBA) ne signifie probablement pas grand-chose pour l’investisseur nord-américain moyen, même s’il s’agit d’une société qui tire 15 milliards de dollars de revenus totaux par an avec une capitalisation boursière de 8,38 milliards de dollars. Elle réalise 2,03 $ par action pour un capital de 27,46 $. Depuis l’apparition de la COVID-19, le cours de son action est revenu à son niveau d’avant la COVID et s’est stabilisé. Il montre même une immunité à la vente en cours.
Comparez cela avec Tesla, qui ne génère que 25 milliards de dollars de revenus. Ses marges sont plus serrées et son endettement plus lourd, faisant exploser son ratio de capital-investissement à 855, car elle maintient toujours une capitalisation boursière de plus de 300 milliards de dollars, même après les ventes de la semaine dernière ! Tout cela est dû au battage médiatique autour de la marque et à la célébrité d’Elon Musk. Pourtant, le battage médiatique et le pouvoir des célébrités ne lèvent pas les plafonds et la concurrence plafonne sa croissance sur le marché de l’automobile. Et son activité dans le domaine des batteries est soumise à des marges encore plus étroites.
Alors, où allons-nous ?
En un mot : si vous êtes conscient de ce qui est à l’origine de la morosité actuelle des marchés, vous savez comment l’éviter. Pour l’essentiel, même s’il ne s’agit pas nécessairement de petites entreprises, les moins connues comme 58.com et Leaf Mobile sont épargnées par les ventes actuelles parce qu’elles ont été négligées au départ.
Leaf Mobile est l’action de croissance idéale dans ce marché en chute libre
La leçon à en tirer est que tout krach boursier imminent ne sera pas exhaustif et n’entraînera pas l’ensemble du marché. Il n’anéantira même pas l’ensemble du secteur technologique, responsable d’une grande partie des prix trop élevés. Cela signifie que des actions comme celle de Leaf Mobile Inc, créateur de jeux contre-culturels, offrent toujours des opportunités de croissance que les investisseurs peuvent acheter à rabais dès maintenant.
En tant que jeune entreprise, les données financières de Leaf peuvent ne pas sembler convaincantes à première vue. Avec un bénéfice de 1H de 100 000 dollars contre une capitalisation boursière de 54 millions de dollars, son ratio de capital-investissement équivalent de 270 semble encore gonflé. Ce n’est rien comparé à celui de Tesla, mais cela semble tout de même un peu exagéré.
Mais cela ne tient pas compte du fait que Leaf a encouru de nombreuses dépenses importantes et ponctuelles attribuables aux coûts de cotation et d’acquisition, et au lancement de titres de jeux. Derrière ce chiffre, il y a un flux de trésorerie net de 2,2 millions de dollars pour le deuxième trimestre des activités de jeu qui, en supposant que le flux de trésorerie et les bénéfices finissent par converger, fait potentiellement baisser le ratio de capital-investissement en dessous de 10 s’il maintient les coûts accessoires de l’activité à un faible niveau. Cela représente une opportunité d’affaires considérable pour les investisseurs qui recherchent des actions de croissance en ce moment.
Avec des revenus en hausse – 9,6 millions de dollars au deuxième trimestre 2020, soit une augmentation de 84 % par rapport aux 5,2 millions de dollars du premier trimestre 2020 – et des sorties encore plus importantes en préparation, l’avenir s’annonce prometteur pour ces rois du jeu du cannabis. Avec leur anonymat relatif parmi les investisseurs de détail qui les laisse souvent dans l’ombre, Leaf Mobile sera un choix de premier ordre pour les investisseurs à la recherche de valeurs de croissance en cette période de turbulences.
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(Image présentée par Eddy Billard via Unsplash)
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