mars 8, 2021 10:52 PM

Silicon Valley : la part des start-ups diminue, alors que celle des VC’s augmente

Mecque des start-ups et du capital-risque, la région de la baie de San Francisco voit sa domination s'affaiblir à mesure qu'elle perd du terrain dans le domaine du capital-risque. Et même si cela peut sembler être une autre histoire de Covid sur le travail à distance et l'exode urbain, c'est une tendance qui évolue depuis un certain temps. C'est une tendance qui se développe depuis un certain temps. Les centres de démarrage non traditionnels deviennent des lieux de plus en plus importants pour la conclusion d'accords.

/ Publié le février 2, 2021

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Comme pour Bonnie et Clyde, certaines choses vont ensemble si naturellement que le couple entre dans la grande conscience collective. Pensez-y. Des associations culinaires comme le sel et le poivre, ou le beurre de cacahuètes et la gelée, jusqu’aux imaginations fantaisistes comme Tweedle Dee et Tweedle Dumb, il n’y a pas de pénurie de choses qui sont simplement censées appartenir l’une à l’autre. Et c’est ce à quoi il a ressemblé pendant de nombreuses années pour un autre couple apparemment inévitable : Les startups de la Silicon Valley et les fonds de capital-risque (VC).

Mais de nos jours, il semble que le lien de haute affinité entre les deux devienne aussi ténu que la qualité poétique du jumelage lorsqu’il est dit à haute voix. (Les startups et les fonds de capital-risque de la Silicon Valley ne se laissent pas tout à fait emporter par la langue comme le fait le gin tonic). Aujourd’hui, cet ancien épicentre de l’innovation et de l’investissement technologique est menacé, la filiale de Morningstar, Pitchbook, prévoyant que les start-ups de la Bay Area représenteront moins de 20 % du nombre d’accords conclus cette année.

La Silicon Valley perd sa part de marché, mais ne blâmez pas COVID-19

Après un an de la COVID-19 qui a inondé le cycle des actualités, il serait tout à fait pardonnable de réciter “Coronavirus, télétravail, exode urbain, duh !” comme si c’était la seule explication logique. Après tout, même des points de données obscurs comme les données des transactions de U-Haul confirment qu’une fuite des épicentres d’investissement et d’innovation comme la région de la baie de San Fran est en cours. En 2019, par exemple, les locations de U-Haul à sens unique étaient plus nombreuses à arriver à San Francisco qu’à partir. En 2020, 58 % de ce trafic unidirectionnel était constitué de départs.

Cependant, brandir l’esprit des médias comme une sorte de bâton explicatif pour tout ce qui nous passe sous le nez, c’est passer à côté de l’essentiel. Alors que 2021 pourrait bien être la première année où la part de la Bay Area dans les contrats de capital-risque passera sous la barre des 20 % – et représenterait la baisse la plus significative d’une année sur l’autre – la domination de l’univers des start-ups de la Bay Area a été une tendance constante pendant la majeure partie de la dernière décennie maintenant. Comme pour beaucoup d’autres choses, comme les jeux et les sports en plein essor ou les conférences virtuelles, COVID-19 n’a fait qu’exacerber ce qui était déjà en cours.

Les sociétés de capital-risque non traditionnelles deviennent des acteurs de plus en plus importants sur la scène des startups

Autrefois considérées comme des “touristes”, les sources de capitaux non traditionnelles (entreprises, fonds spéculatifs, family offices, etc.) n’étaient qu’un pépin dans le paysage des start-ups il y a à peine dix ans. ) n’étaient qu’un accroc dans le paysage des start-ups il y a seulement dix ans. Pourtant, autre signe de l’évolution du paysage des start-ups, les fonds de capital-risque de sources non traditionnelles jouent un rôle de plus en plus important. Cette tendance se poursuit depuis un certain temps déjà, mais ce n’est que plus récemment qu’une réputation de force dominante remplace le surnom de “touriste”. Le même rapport Pitchbook estime qu’un total de 1 600 transactions portant sur des entreprises en phase initiale et avancée de démarrage ont été menées (ou entièrement réalisées) par des fonds de capital-risque non traditionnels en 2020.

Cette tendance est due à une prise de conscience croissante des opportunités manquées que représentent de nombreuses introductions en bourse dans le secteur des technologies. Les jeunes pousses étant de plus en plus encouragées à rester plus longtemps sur le marché du capital-investissement, de larges pans de croissance potentielle ne sont déjà plus à l’ordre du jour au moment de leur inscription.

On voit, par exemple, de nombreux grands fonds spéculatifs faire du capital-risque un pilier important de leur stratégie d’investissement. Parmi ces nouveaux fonds de capital-risque, on peut citer Tiger Global et Coatue Management. Depuis 2018, ces deux fonds ont à eux seuls mené ou entièrement financé plus de soixante-dix opérations de capital-risque.

La Silicon Valley est toujours en tête en termes de capital-risque total mobilisé

Bien que la part de marché attendue des sociétés de capital-risque et des start-ups de la région de la Baie s’amenuise, cela n’enlève rien au fait que la région reste la force dominante en ce qui concerne le capital total des fonds de capital-risque. Au troisième trimestre 2020, les fonds de capital-risque de Bay Area ont levé 24 milliards de dollars, ce qui représente 44 % de tous les fonds levés par les fonds basés aux États-Unis pour le trimestre.

Pour expliquer cela, il est probable qu’une grande partie des fonds institutionnels les plus conservateurs s’en tiennent à ce qu’ils connaissent le mieux. Alors que les fonds spéculatifs et d’autres grandes réserves de liquidités non traditionnelles deviennent de plus en plus dominants, il n’est peut-être pas si surprenant que les dollars des transactions continuent de graviter vers la région de la Baie, même si le nombre de transactions diminue.

Des pôles de démarrage alternatifs apparaissent au fur et à mesure que les entrepreneurs et les sociétés de capital-risque se délocalisent

La montée en puissance des plateformes de démarrage non traditionnelles est une autre tendance qui se poursuit depuis une dizaine d’années. Et si une grande partie de cette activité s’est concentrée autour de centres urbains tels que Vancouver, Toronto et Montréal, beaucoup de choses se sont produites dans des endroits moins évidents. En fait, les grappes à forte densité de jeunes pousses situées loin des grandes villes voient des endroits comme Waterloo, qui accueilleplus de 1 100 jeunes pousses, devenir des centres d’investissement et d’innovation deplus en plus importants.

Une grande partie du mécanisme qui alimente ce phénomène – en dehors de l’exode urbain et de tout le reste – est constituée de jeunes entreprises prospères, appelées “start-ups”. Ce groupe est composé de personnes comme Dominique Einhorn – un fondateur de startups en série qui a débuté au début du boom des dotcom – qui créent des incubateurs et des accélérateurs de startups dans les endroits les plus improbables. L’incubateur et l’accélérateur UNIQORN d’Einhorn, situé dans la France rurale, en est un exemple. Implantée dans une ville médiévale qui était auparavant entourée de plus de châteaux que d’ordinateurs, l’entreprise attire maintenant des startups dans une région qui n’était autrefois connue que comme une destination touristique.

Les jeunes pousses non traditionnelles sont en train de devenir des plaques tournantes importantes pour la conclusion d’accords

Si aucune de ces tendances n’a été totalement épargnée par la crise sanitaire mondiale, aucune d’entre elles n’est nouvelle. Depuis quelque temps, un nombre croissant de start-ups et d’investisseurs s’éloignent des centres technologiques traditionnels, tandis que les grosses fortunes plus conservatrices continuent de graviter vers ce qu’elles connaissent le mieux – des méga-contrats dans des entités connues – ce qui garantit que le centre du capital de démarrage se trouve toujours dans la Silicon Valley.

Mais pour les investisseurs et les start-ups qui n’ont pas nécessairement besoin de la liquidité du paysage des méga-transactions qui commence à dominer la scène du capital-risque de la Silicon Valley, d’autres lieux sont maintenant tout aussi – sinon plus – viables pour la conclusion de transactions de capital-risque. Des événements tels que la Startup Supercup – encore une fois, située dans la France rurale – deviennent des lieux de plus en plus importants pour les start-ups, les réseaux d’investisseurs et la conclusion de contrats.

(Image présentée par Austin Distel via Unsplash)

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